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联讯证券:金融监管趋严 稳健布局

2019-12-04 14:51:31来源:励志吧0次阅读

联讯证券:金融监管趋严 稳健布局 2017-05-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

经济复苏动能增强,价格逐渐进入黄金区域年初以来,投资在基建和房地产的带动下强劲反弹,进口增速大幅飙升,再加上出口一定程度的恢复,整个经济的复苏动能在增强。虽然房地产调控在两会后有所升级,可能会对年初反弹的房地产销售有所遏制,但它仍然是“因城施策”的差别化调控,对房地产投资的负面影响或相对较小。而工业领域的补库存仍在持续,工业生产还在走强,这对整个经济起到稳固的支撑作用。

2月份的价格会成为全年的一个拐点,CPI会从0.8%的低位逐渐恢复到较为舒适的区域,PPI则会从7.8%的高点有所回落,3月份原油及其他一些大宗商品价格的回调将有利于PPI的下降,整个物价水平将进入更有利于经济和政策的“黄金区域”。

四月国内各主要指数先抑后扬,走出独立行情4月国内指数先扬后抑,截止4月28日收盘四大指数全线收阴,上证综指下跌幅度最小为-2.11%,创业板指数下跌幅度最大为-4.75%,本月小盘股下跌幅度较大。与美国、德国、法国、英国、日本、香港指数对比,法国CAC40走势最强上涨2.83%,国外指数除富时小幅下跌,其他全部上涨,中证流通指数排名最后下跌-3.16%,中国指数走出独立行情,内在因素影响较大。

估值中枢,等待企稳时机1、上证综指、深圳新综指、中小板指、创业板综指、中证流通、沪深300市盈率均低于各指数2006年至今的平均数,其中上证综指、创业板、中证流通、沪深300大幅低于各指数平均数,深证新综指、中小板综略低于平均数,市场整体处于价值中枢;2、全部A股2016年年报归母净利润2.76万亿元,同比增长7.19%,较2015年年报归母净利润同比增长率增幅明显,全部A股2017年一季报归母净利润7933亿元,同比增长21.53%,较2016年一季报归母净利润同比增长率大幅增加,2016年年报企业盈利能力逐步触底回升,2017年一季报企业盈利能力处于快速增长阶段;3、4月各指数均呈现下跌趋势,随着上市公司盈利能力快速上升,促使估值快速回落,夯实价值中枢。我们假设国内五月宏观经济维持改善,国外各主要经济体经济逐步复苏的前提下,预计各指数有望企稳回升。

流动性产生分歧流动性下各指标未能共振,预计对大盘产生扰动,大盘5月先期震荡可能性较大,后期需要关注流动性指标的趋同性。1、市场成交量方面出现分歧,上证综指日均成交额增加,深证新综指日均成交额小幅下降,符合下跌过程中资金产生分歧后的表现,上证综指4月日均成交额2346.87亿元,深证新综指4月日均成交额2721.17亿元;2、融资融券余额4月整体走势较为平稳,但在月底小幅下降,沪市融资融券余额保持相对稳定,深市融资融券余额小幅下降,4月27日分别为5374.49亿元和3774.15亿元;3、新增投资者数量在4月初大幅下降,月中逐渐企稳;4、证券市场交易结算资金从2016年起一直处于下降趋势,春节后结算资金明显回暖,近期保持较好增长势态;5、4月新股发行家数和预募集资金均较3月有所下降分别为38家和208.11亿元;6、4月基金市场各类基金数量和资产净值分别为4212家和8.9万亿元,较3月份有所小幅上涨。

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