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日常消费品:长期成长 荐9股

2019-12-02 22:27:51来源:励志吧0次阅读

日常消费品:长期成长 荐9股 2019-04-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点日本乳制品行业:长期成长,持续升级产品结构持续升级,奶酪、发酵乳等高附加值产品占比持续提升。日本乳制品行业的消费升级体现为两个方面,一方面是液态奶和固态乳制品内部结构升级,1975年之后液态奶中发酵乳和乳饮料增速较快,牛奶和加工牛乳之间出现替代,固态乳制品中奶酪增速靓丽;另一方面是乳制品消费结构转变阶段,1990人均液态乳制品/固态乳制品消费量分别为41/4 千克,2000年人均液态乳制品/固态乳制品消费量分别为 9/57千克,液态乳制品消费量基本保持稳定,固态乳制品消费量持续增长(备注此处固态乳制品消费量为折算为原奶的消费量)。

日本乳制品行业长期成长。从1960年牛奶和乳制品消费量为218万吨(人均2 千克)到2016年1190万吨(人均94千克),过去50多年的过程中,保持 %左右的增速。从成长阶段看,1965年之前牛奶及乳制品的消费量保持双位数的较快的增长,1965-2000年行业依旧保持了 0多年的5%之内的量增速,2000年之后行业增速基本稳定,略有下降,日本乳制品行业具备长期成长属性。

从日本乳制品发展阶段看,各个阶段行业驱动因素不同,产品创新推动行业长期成长。1)在乳制品消费培育和渗透阶段,驱动因素主要是人均可支配收入,人均GDP以及城镇化率提升等因素;2)在乳制品消费相对成熟之后,主要是以下两个方面驱动:第一由品类内部的产品创新和升级驱动,如液态奶中从牛奶到乳饮料和发酵乳,固态乳制品中向营养含量高的奶酪升级;第二乳制品消费结构进一步多样化,即干乳制品(奶酪等)的消费量占比逐渐提升。

本周核心观点白酒:预计未来白酒行业收入增长主要来自于消费升级和集中度提升,持续看好基本面较优、行业话语权强或者量价决策符合自身发展的龙头品种,重点推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份,其他建议重点关注泸州老窖、口子窖、古井贡酒、顺鑫农业等。

大众品:持续看好有定价权且业绩存在边际改善的品种,二季度战略性超配啤酒板块,重点推荐伊利股份、青岛啤酒、千禾味业、洽洽食品、中炬高新,其他推荐安井食品、双汇发展、桃李面包、白云山等。

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